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| 有色/貴金屬 | 碳酸鋰短期供需矛盾并不明顯 長(zhǎng)期來(lái)看供需過(guò)剩仍將制約價(jià)格上方空間 |
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| 發(fā)布時(shí)間：2024-4-11 11:00:19 |
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貴金屬
關(guān)注回調(diào)機(jī)會(huì)
上一交易日，滬金主力合約收盤價(jià)558.40漲幅0.33%，滬銀主力合約收盤價(jià)7206，漲幅0.47%。美國(guó)3月CPI同比增3.5%，高于預(yù)期的3.4%，同時(shí)也高出前值3.2%。美國(guó)3月CPI環(huán)比增0.4%，超過(guò)預(yù)期的0.3%，持平前值。
超預(yù)期的美國(guó)3月通脹數(shù)據(jù)公布后，美元指數(shù)短線飆升約50點(diǎn)，互換市場(chǎng)完全消化的美聯(lián)儲(chǔ)首次降息時(shí)間從9月推遲至11月，年內(nèi)僅降息50個(gè)基點(diǎn)。由于貴金屬前期漲幅較大，存在一定的超漲跡象，預(yù)計(jì)貴金屬短期面臨回調(diào)。建議珍惜貴金屬每一次回調(diào)機(jī)會(huì)，短線回調(diào)不改上線上漲趨勢(shì)。全球工業(yè)需求修復(fù)下，世界白銀協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)今年全球白銀缺口將達(dá)到5000噸左右，白銀相對(duì)黃金更具彈性，依然密切關(guān)注地緣事件的最新進(jìn)展。
工業(yè)硅
逢高沽空
上一交易日，工業(yè)硅主力合約收盤價(jià)12215，漲幅-0.16%。工業(yè)硅市場(chǎng)依然呈現(xiàn)期現(xiàn)兩弱格局，價(jià)格持續(xù)下挫，盡管周末期短暫震蕩回彈，但仍處低位區(qū)間。現(xiàn)貨市場(chǎng)方面成交不佳，實(shí)際成交重心下移。
供應(yīng)端，本周全國(guó)整體開(kāi)爐數(shù)減少，產(chǎn)量減少。云南德宏、保山地區(qū)部分硅廠、四川、重慶個(gè)別硅廠減產(chǎn)停爐。新疆部分硅廠存在設(shè)備檢修，部分計(jì)劃下周停爐。需求端，多晶硅市場(chǎng)行情一般，采買原材壓價(jià)情緒較重；有機(jī)硅行情開(kāi)始走弱，部分廠家檢修計(jì)劃提上日程，對(duì)工業(yè)硅采買減少；鋁水棒產(chǎn)量小幅增加。生產(chǎn)成本波動(dòng)不大，還原劑、硅石等價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行。市場(chǎng)庫(kù)存高位，主要是市場(chǎng)行情不佳，貨物流動(dòng)性有限。市場(chǎng)氣氛悲觀，期現(xiàn)均存下降趨勢(shì)，市場(chǎng)完全由下游主導(dǎo)，硅廠生產(chǎn)消極。長(zhǎng)期走弱下，工業(yè)硅可能迎來(lái)小幅反彈，建議逢高沽空操作。
碳酸鋰
關(guān)注需求預(yù)期兌現(xiàn)
雅保1萬(wàn)噸鋰精礦拍賣價(jià)定為9372元/噸，低于市場(chǎng)預(yù)期，供應(yīng)端受到利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)，周供應(yīng)量有所增加，并且近期碳酸鋰進(jìn)口貨源集中到港，疊加3月注銷倉(cāng)單流入現(xiàn)貨市場(chǎng)，供應(yīng)端壓力仍存，不過(guò)江西環(huán)保事件影響仍不確定，供應(yīng)隱憂仍未解除，消費(fèi)方面下游需求有所回暖，旺季特征初步突顯，在新能源汽車開(kāi)啟降價(jià)刺激下，終端消費(fèi)明顯回暖，不過(guò)下游對(duì)于原材料高價(jià)接受度有限，消費(fèi)傳導(dǎo)仍待驗(yàn)證，綜合來(lái)看碳酸鋰短期供需矛盾并不明顯，長(zhǎng)期來(lái)看供需過(guò)剩仍將制約價(jià)格上方空間，需要關(guān)注消費(fèi)兌現(xiàn)情況。
銅
高位震蕩
上一交易日，滬銅主力合約收于76350元/噸，跌幅0.25%。宏觀方面，美國(guó)3月通脹數(shù)據(jù)強(qiáng)于預(yù)期值和前值，美聯(lián)儲(chǔ)降息時(shí)點(diǎn)預(yù)期繼續(xù)推遲，美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)拉漲；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)期偏暖。基本面，現(xiàn)貨銅精礦加工費(fèi)繼續(xù)走低，礦產(chǎn)銅持續(xù)虧損，進(jìn)入4月份，電解銅冶煉企業(yè)的檢修數(shù)量增多，電解銅產(chǎn)量被迫收緊，同時(shí)，在政策刺激和傳統(tǒng)旺季推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)消費(fèi)呈現(xiàn)季節(jié)性恢復(fù)，電解銅社會(huì)庫(kù)存將開(kāi)始去化，但高企的銅價(jià)對(duì)消費(fèi)釋放或有所拖累。上周，電解銅社會(huì)庫(kù)存下降1200噸。強(qiáng)勢(shì)上漲的美元指數(shù)令有色金屬集體承壓，但供應(yīng)階段性收緊，消費(fèi)存在預(yù)期，銅價(jià)或高位震蕩。
結(jié)論：高位震蕩。
鋁
震蕩調(diào)整
上一交易日，滬鋁主力合約收于20420元/噸，漲幅0.22%；氧化鋁主力合約收于3326元/噸，跌幅1.13%。礦供應(yīng)緊俏為價(jià)格提供成本支撐，受進(jìn)口貨源補(bǔ)充，氧化鋁部分停產(chǎn)產(chǎn)能得以釋放，云南復(fù)產(chǎn)的電解鋁產(chǎn)能開(kāi)始投產(chǎn)出量，尚無(wú)新一批產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)消息，同時(shí)，受傳統(tǒng)旺季帶動(dòng)，鋁加工企業(yè)開(kāi)工率有望繼續(xù)抬升，國(guó)內(nèi)電解鋁庫(kù)存出現(xiàn)去化跡象，料去庫(kù)節(jié)奏或較溫和。上周，電解鋁社會(huì)庫(kù)存下降1.8萬(wàn)噸，鋁棒社會(huì)庫(kù)存增加8000噸。短期內(nèi)供需偏緊，氧化鋁運(yùn)行重心難有大幅下跌，多維持震蕩行情；市場(chǎng)交易美聯(lián)儲(chǔ)鷹派行動(dòng)預(yù)期，同時(shí)，受價(jià)格高企影響，電解鋁去庫(kù)節(jié)奏放緩，但去庫(kù)趨勢(shì)不改，鋁價(jià)或進(jìn)入調(diào)整階段。
結(jié)論：震蕩調(diào)整。
鋅
獲利盤擇機(jī)離場(chǎng)
上一交易日，滬鋅主力合約收于22790元/噸，漲幅2.06%。礦加工費(fèi)維持低位，成本支撐堅(jiān)挺，受冶煉利潤(rùn)影響，精煉鋅企業(yè)生產(chǎn)積極性低迷，當(dāng)月產(chǎn)量難增，但有進(jìn)口貨源流入補(bǔ)充。傳統(tǒng)旺季對(duì)消費(fèi)有所提振，壓鑄鋅合金和氧化鋅企業(yè)開(kāi)工率基本恢復(fù)至常規(guī)水平，但地方政府新增專項(xiàng)債落地緩慢，加工企業(yè)觀望情緒較濃，鍍鋅板塊恢復(fù)偏慢。上周，精煉鋅社會(huì)庫(kù)存增加200噸。消費(fèi)和庫(kù)存表現(xiàn)欠佳，但資金有意繼續(xù)拉漲，謹(jǐn)慎追多。
結(jié)論：獲利盤擇機(jī)離場(chǎng)。
鉛
等待沽空時(shí)機(jī)
上一交易日，滬鉛主力合約收于16750元/噸，漲幅0.39%。部分大型電解鉛企業(yè)檢修，影響可交割品產(chǎn)出量，同時(shí)，價(jià)格走高，再生鉛利潤(rùn)轉(zhuǎn)好，產(chǎn)量環(huán)比增加。受傳統(tǒng)消費(fèi)淡季影響，終端需求寡淡，蓄企按需慎采。上周，電解鉛社會(huì)庫(kù)存下降2600噸。海外鉛庫(kù)存大幅累增，國(guó)內(nèi)再生鉛將分流本不旺盛的消費(fèi)，市場(chǎng)情緒推動(dòng)鉛價(jià)走高，但基本面難以支撐。
結(jié)論：等待沽空時(shí)機(jī)。
錫
弱現(xiàn)實(shí)與強(qiáng)預(yù)期博弈
消息面尼日利亞稱僅向在當(dāng)?shù)丶庸さ墓景l(fā)放采礦許可證，礦端緊缺預(yù)期再度發(fā)酵，雖然佤邦錫礦仍舊未復(fù)產(chǎn)，但國(guó)內(nèi)進(jìn)口錫礦量級(jí)并未顯著下降，國(guó)內(nèi)煉廠開(kāi)工率較為平穩(wěn)，印尼政府方面已經(jīng)批準(zhǔn)當(dāng)?shù)鼐珶掑a出口，預(yù)計(jì)后續(xù)出口量級(jí)將持續(xù)回升，從庫(kù)存方面來(lái)看顯現(xiàn)出超季節(jié)性累庫(kù)且現(xiàn)貨市場(chǎng)消費(fèi)表現(xiàn)仍舊平平，短期過(guò)剩壓力再次凸現(xiàn)，長(zhǎng)期來(lái)看供需有緊缺的預(yù)期。
鎳
供需過(guò)剩仍是主邏輯
宏觀方面國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)情緒有所回暖，基本面來(lái)看菲律賓雨季接近尾聲，且印尼鎳礦審批進(jìn)度加快，鎳礦緊缺預(yù)期改善，鎳鐵價(jià)格支撐有所松動(dòng)，成交轉(zhuǎn)淡，但由于MHP供應(yīng)偏緊導(dǎo)致目前硫酸鎳價(jià)格仍在高位，電積鎳成本中樞有所抬升，需求端未見(jiàn)明顯改善，新能源汽車開(kāi)啟新一輪降價(jià)刺激消費(fèi)，然而需求端傳導(dǎo)未見(jiàn)好轉(zhuǎn)，且不銹鋼需求較為疲軟，總體來(lái)看供需過(guò)剩仍是鎳價(jià)運(yùn)行主邏輯。
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