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| 銅博士奇跡反彈 淡季到來重歸壘庫 |
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| 發布時間：2020-7-6 8:36:39 |
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泰宇資訊7月3日消息:
核心提示：本月滬銅延續前期強勢，反彈幅度進一步擴大，期銅月內漲幅近5000元。國內6月官方/財新制造業數據雙雙回暖，精銅及銅材產能擴張疊加銅精礦供給國智利疫情蔓延，短期經濟及供求擔憂帶來較強價格推動作用，滬銅迎來年后大幅反彈，目前已基本接近年前水平，技術面仍有偏強可能。但值得注意的是隨國內需求淡季逐步到來，本周上期所電解銅庫存重新恢復增長，終端需求雖基本恢復去年同期水平，但剛需集中生產已在4-5月釋放，后續更強的國內終端需求恐難實現，5月滬銅或將維持高位震蕩態勢，上方空間及重心圍繞在4.9-5萬附近，后續需求點或轉移至歐美工業恢復上，拉長周期判斷本輪反彈是否結束。參考區間：滬銅主力4.78-5.05萬，倫銅5800-6300美元。
一、期現市場回顧
1．6月滬銅“奇跡”反彈 價格已恢復年前水平
6月滬銅進入強勢反彈階段，本月反彈幅度越超前期，其中主要原因或為國內經濟恢復，工業用銅需求增加，上期所電解銅庫存持續流出，帶來需求端沖擊。而另一方面智利銅精礦擾動頻發，雖銅礦產量仍維持同期水平，但疫情進一步蔓延形成工人罷工跡象，銅精礦加工費TC維持低位，供給或有偏緊預期，中游產能擴張與上游供給縮減對銅價帶來月度推力形成大幅反彈。而另一方面國內廢銅進口仍處封鎖階段，上半年廢銅進口縮減近半，且臨近7月再生銅進口新政尚未落地，限制進一步增強，對精銅供應端形成一定沖擊。6月國際工業方面亦有復蘇跡象，美國最新就業人數創歷史新高，失業率進一步收斂體現第一波疫情主要沖擊逐步緩和。值得注意的是銅需求淡季即將到來，上期所庫存重新開始壘庫，終端需求能否重新提振成為市場主要關注點。
2．好銅升水波動 進口貨源增多
本月現貨銅漲5200元左右，月升水均價維持在100元左右。月內好銅升水一度下行至貼水，隨滬銅上行趨勢逐步明顯，升水再度上揚。臨近月末貿易商甩貨意愿增加，再度下低升水。當前滬銅消費淡季到來，上期所電解銅重返壘庫階段，限制進一步高升水。
進口盈虧方面，本月進口銅盈虧均價-20元/噸，月初隨升水回落，進口虧損最高擴大至300元/噸，月內盈虧上下限近600元。臨近月末滬銅重歸內強外弱格局，但值得注意的是隨歐美工業逐步復蘇，LME銅庫存開始流出，而上期所電解銅庫存重歸壘庫，進口窗口方面或將有關閉傾向。
二、廢舊市場
佛山本月亮銅價格運行區間在40600-44200元/噸，月內廢銅漲幅近3500元/噸。6月滬銅大幅上行，價格已恢復至年前水平，年前廢銅庫存在本月逐步釋放，市場交投進一步恢復。但值得注意的是進口廢銅窗口持續關閉，整體廢銅供應仍顯偏緊狀態。
而據泰宇了解，當前下游再生銅廠家生產情況良好，整體產量相較于5月出現部分縮減，當仍可保持往年同期水平，整體采購熱情良好，廠家普遍已積累廢銅庫存，但挺價收貨情況逐步減少。而下游方面，年前庫存在本月已基本釋放完畢，市場交投流動水平進一步恢復，在期銅持續上行期間，南北廢銅采購價擴大，貨商采購價提振幅度一度超越廠家。
三、行情走勢預測
本月銅市延續V型反彈，但整體反彈創年內新高，價格基本已恢復年前水平，以下為倫銅、滬銅日K線走勢圖。
國際方面，美國6月新增480萬個崗位，失業率降至11.1%、美國至6月27日當周初請失業金人數連續第13周回落，連續15周大于100萬。美國6月季調后非農就業人口增加480萬人，創歷史新高。美國6月失業率錄得11.1%，為連續第二月回落。
美國6月Markit制造業PMI終值公布：49.8，前值：49.6。機構評美國6月ISM制造業PMI：美國制造業活動在6月份反彈，隨著整體經濟重新開放，ISM制造業PMI達到一年多來的最高水平，該指數的反彈表明美國經濟在2月進入衰退后已出現好轉，然而不斷上升的感染病例數仍然對復蘇造成了威脅。
歐洲汽車制造商協會：預計2020年的新車銷量將創下2013年以來的最低水平，預計歐盟汽車銷量將從2019年的1280萬輛下滑至960萬輛，將2020年的乘用車注冊量預測大幅下調約-25%。
特朗普政府考慮1萬億美元的基礎設施支出以刺激經濟。知情人士說稱， 特朗普政府正在準備一項近1萬億美元的基礎設施提案，以推動世界最大經濟體的復蘇。并表示，運輸部提案的初步版本將把大部分資金用于道路和橋樑等傳統基礎設施建設，但也將為5G無線基礎設施和農村寬帶預留資金。
德國總理默克爾將從在柏林陸續與基民盟領導的政治團體和社民黨的官員會面。據一位知情人士上周透露，他們將試圖就一項規模500億歐元（560億美元）至1000億歐元的計劃達成協議，以幫助這個歐洲最大經濟體從新冠疫情導致的嚴重衰退中復蘇。可能采取的措施包括減輕陷入困境的市政當局的債務負擔、提供現金獎勵以刺激汽車銷售、為有子女的家庭提供援助等。知情人士稱，社民黨正在推動支出規模接近1000億歐元，而默克爾領導的聯盟則熱衷于限制新債務規模。
國內方面，2020年6月份，制造業采購經理指數、非制造業商務活動指數和綜合PMI產出指數分別為50.9%、54.4%和54.2%，均高于上月。其中中國6月官方制造業PMI錄得50.9，前值50.6.國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河：供需兩端持續回暖。生產指數和新訂單指數分別為53.9%和51.4%，比上月上升0.7和0.5個百分點，其中新訂單指數連續兩個月回升。從行業情況看，醫藥、有色、通用設備、電氣機械器材等制造業新訂單指數和生產指數均明顯高于上月，市場需求得到改善，企業生產動力有所增強。
中國6月財新制造業PMI錄得51.2，前值50.7，創2019年12月以來新高。財新智庫高級經濟學家王喆評中國6月財新制造業PMI：國內經濟在后疫情時代持續修復，供需兩側同步向好。6月中旬局部地區疫情有所反彈，但對經濟全局影響較為有限，企業對管控措施進一步松綁和經濟活動正常化充滿信心。就業壓力仍不能忽視，中央多次強調做好“六穩”工作，落實“六保”任務，想方設法拓寬就業渠道，未來一段時間，促就業工作任務依然艱巨繁重。
財政部：5月份，國有企業利潤總額環比增長251.1%，恢復至去年同期水平的94.5%。1-5月，利潤總額6630.9億元，同比下降52.7%。交通運輸部：1-5月，交通固定資產投資完成10223億元，同比增長0.9%，其中5月完成3433億元，同比增長27.0%。公路水路完成投資7710億元，同比增長2.3%，其中公路完成投資7183億元，同比增長1.0%，內河、沿海分別完成投資219億元和199億元，分別增長1.9%和1.7%。
國家統計局：1—5月份，全國規模以上工業企業實現利潤總額18434.9億元，同比下降19.3%，降幅比1—4月份收窄8.1個百分點。
6月23日，交通運輸部舉行6月份例行新聞發布會，部新聞發言人孫文劍表示，5月，交通固定資產投資完成3433億元，同比增長27%，增速較4月加快8.9個百分點。1-5月，交通固定資產投資完成10223億元，同比增長0.9%，今年以來累計增速首次實現增長，表明疫情造成的交通投資缺口已初步補齊。
綜述：本月滬銅延續前期強勢，反彈幅度進一步擴大，期銅月內漲幅近5000元。國內6月官方/財新制造業數據雙雙回暖，精銅及銅材產能擴展疊加銅精礦供給國智利疫情蔓延，短期經濟及供求擔憂帶來較強價格推動作用，滬銅迎來年后大幅反彈，目前已基本接近年前水平，技術面仍有偏強可能。但值得注意的是隨國內需求淡季逐步到來，本周上期所電解銅庫存重新恢復增長，終端需求雖基本恢復去年同期水平，但剛需集中生產已在4-5月釋放，后續更強的國內終端需求恐難實現，5月滬銅或將維持高位震蕩態勢，上方空間及重心圍繞在4.9-5萬附近，后續需求點或轉移至歐美工業恢復上，拉長周期判斷本輪反彈是否結束。參考區間：滬銅主力4.78-5.05萬，倫銅5800-6300美元。
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