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| “妖鎳”跌入熊市，抓住年底囤貨機會 |
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| 發布時間：2019-11-30 16:09:22 |
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一、11月電解鎳單邊下跌
本月電解鎳市場呈現單邊下跌，跌幅主要集中于11月中旬，而月前月尾走勢橫盤整理為主。
二、供需變化與分析
1、供應方面
上游礦石情況：
中國海關數據顯示，10月中國鎳礦進口總量685.37萬噸，環比減少3.33%，同比增加23.11%。其中：自印尼鎳礦進口量為310.63萬噸，環比增加25.37%，同比增加132.18%；自菲律賓鎳礦進口量為337.72萬噸，環比減少23.03%，同比減少15.91%。
受印尼檢查港口鎳礦違規出口事件影響，11與12月份印尼發貨至中國的鎳礦量或將較前兩月有大幅減少。同時菲律賓恰逢雨季，鎳礦的發貨量也將受到影響。但由于前期進口的鎳礦數量較大，年期的鎳礦供應仍舊寬松，而明年的鎳礦供應將因為印尼的禁令的執行而短缺緊張。
價格方面，高品紅土礦CIF價格11月份穩中小降。
鎳鐵方面：
中國海關數據顯示，10月中國鎳鐵進口總量16.88萬噸，環比減少18.86%，同比增加85.83%。其中：自印尼鎳鐵進口量為12.52萬噸，環比減少21.50%，同比增加82.39%；機構數據顯示，10月中國鎳鐵產量金屬量總計6.15萬噸，環比減少1.64%，同比增加37.33%；其中高鎳鐵5.39萬噸，環比減少1.95%，同比增加38.45%；其中低鎳鐵0.75萬噸，環比增加0.78%，同比增加27.58%。
企業動態方面，印尼金川WP&RKA紅土鎳冶煉項目全部建成投運，當地時間10月30日凌晨00:16分，印尼金川WP＆RKA紅土鎳項目冶煉1#生產線順利產出第一爐鎳鐵。自此，印尼紅土鎳礦項目電廠、冶廠實現全項目投產運行，金川建設國際工程公司圓滿完成了項目工期目標。
華東某大型鎳鐵廠近期集中檢修，此次檢修產線十余條，計劃檢修時間為11月21日至月底，檢修時間或延長，此次檢修預計影響11月份產量約兩千金屬噸。
整體上看，10月份鎳鐵供應環比減少，但四季度鎳鐵產能兌現快于預期，整體供應能滿足需求，后期關注是否有更多的鎳鐵廠檢修，從而影響到更大的供給量。
而價格方面，有不銹鋼廠檢修減產，鎳鐵廠心態轉弱，本月跌幅近130元/鎳點。
電解鎳方面：
機構數據顯示：10 月份全國電解鎳產量約 1.35 萬噸，同比減少 1.64%，環比增加 1.5%；2019年10月未鍛軋的非合金鎳進口量環比9月下降12.28%，同比下降23.99%。由于10月進口持續虧損，但11月俄鎳進口窗口一度打開，有新貨源流入，補充國內市場。
2、下游需求方面
不銹鋼旺季已過，而旺季去庫效果并不佳，庫存總量雖然稍有回落，但仍保持在歷史高位。而剛廠產量方面10月份數據顯示200系粗鋼產量下降，但300系粗鋼產量再次回升，總體維持高產狀態。11月份因終端需求疲軟，臨近年末，廠家去庫壓力大，月末有傳聞張浦、東特、廣青等多家不銹鋼廠計劃檢修，短期不銹鋼情緒有所緩解，不過實際生產情況仍要取決于利潤情況。
價格方面，11月份不銹鋼價格延續下跌，市場情緒較弱，目前尚未看到明顯企穩。
三、12月鎳繼續下探后企穩反彈
倫鎳周線圖來看，本輪回落已經超過6月-9月上漲波段的61.8%，進入深度回調階段，目前下方支撐可以關注MA100均線的支撐，而從指標MACD和KDJ的走勢來看技術面仍有下沖的動能。
目前鎳市的主導邏輯在于：禁礦之后遠期供給缺口的支撐與四季度印尼鎳礦搶裝、鎳鐵供給增量兌現以及不銹鋼對鎳的需求見頂造成利空之間的博弈。
11月份以來，下游不銹鋼消費低迷，終端價格持續下跌，向上反饋至鎳鐵以及電解鎳市場，整個產業鏈表現疲軟，鎳價連跌四周，且尚未有止跌跡象。現有傳聞鎳鐵廠與鋼廠均有檢修計劃，通過減產保價，具體生產仍根據廠家的利潤水平決定。因此短期來看，鎳價預計將維持弱勢。但同時距離明年的印尼禁礦僅有一個月的時間，中期來看若基本面在12月份有所改善，鎳價仍有反彈的基礎。
綜合判斷，12月份鎳價看繼續下探后企穩反彈，倫鎳關注區間13000-15500，滬鎳主力關注10-12萬，現貨金川鎳關注10.5-12.5萬。
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