三年以來，國際油價從未出現(xiàn)如此慘烈的暴跌。
在經(jīng)歷了連日下挫之后，原油期貨深深地扎進(jìn)了技術(shù)性熊市，WTI油價年內(nèi)首次跌破56美元。
而就在幾周前，很多人還憧憬著100美元的高位。
“元兇”究竟是誰？
01
慘烈崩跌的油價
先來回顧一下崩跌的油價：
WTI原油期貨盤中跌超8%，創(chuàng)2015年9月1日以來最大單日跌幅，收盤跌7.1%。
這是連續(xù)第12個交易日收跌，創(chuàng)34年多來最長連跌記錄，較10月初的高點(diǎn)下跌28%，年內(nèi)首次跌破56美元，創(chuàng)去年11月以來新低。短短一個多月，WTI油價就跌入了熊市，過去兩年的累計增長幅度已經(jīng)回吐了60%。
布倫特油價收跌6.6%，報每桶65.47美元，創(chuàng)7月以來的最大單日跌幅。
布油在10月初觸及四年高位后已跌去25%，現(xiàn)處于3月以來的最低位。過去12個交易日，布油有11個交易日都出現(xiàn)收跌。
（誰推我跳水的？）
誰造成了隔夜市場血崩？
02
基本面：供應(yīng)增加、需求前景不佳
糟糕的基本面因素難逃其咎。
在供應(yīng)端，市場越來越擔(dān)心供過于求的風(fēng)險；在需求端，增長前景也非常黯淡。
過去短短一個月間，市場就從擔(dān)心供應(yīng)不夠，變成了憂心供應(yīng)過剩打壓油價。越來越多的跡象顯示，原油的供應(yīng)已經(jīng)開始超過需求。
周二公布的OPEC報告顯示，上個月，OPEC產(chǎn)油國和俄羅斯都在增加產(chǎn)量，沙特的產(chǎn)量甚至首次超過了2016年減產(chǎn)初始的水平。在市場情緒原本已由多轉(zhuǎn)空之際，這可能是壓垮情緒的一根“稻草”。
華爾街見聞提及，沙特日均產(chǎn)量已經(jīng)逼近歷史最高，俄羅斯產(chǎn)量也攀升至后蘇聯(lián)時代以來的高水平，一度觸及1150萬桶/天。美國的原油產(chǎn)量當(dāng)前也處于歷史最高位，日產(chǎn)量達(dá)到1160萬桶。
荷蘭國際集團(tuán)（ING）銀行高級大宗商品策略師Warren Patterson認(rèn)為，考慮到明年上半年全球供應(yīng)越發(fā)過剩，OPEC可能試圖盡量無視特朗普的呼聲。
在主要產(chǎn)油國增產(chǎn)的背景下，OPEC和其他預(yù)測機(jī)構(gòu)都預(yù)計，隨著需求放緩，全球石油市場可能在2019年出現(xiàn)供過于求。此外，美國制裁伊朗石油業(yè)的力度不及預(yù)期，給予八個國家和地區(qū)臨時性豁免，實際上等于增加了供應(yīng)。
OPEC近日連續(xù)第四個月下調(diào)需求預(yù)估，預(yù)計明年全球石油需求將增加129萬桶/日，較上月預(yù)估減少7萬桶/日。OPEC還表示，日產(chǎn)量增加12.7萬桶，至3290萬桶。
美國的汽油需求今年幾乎沒有增長，1-10月的汽油需求量平均達(dá)到936萬桶/日，只比去年同期增加了8萬桶/日（上圖來自信達(dá)證券）。從去年11月以來，美國汽油庫存增加了8.8%。庫存的持續(xù)增加最終導(dǎo)致了汽油價格的持續(xù)下跌。
03
市場情緒：恐慌性拋售？
市場普遍認(rèn)為，特朗普的“嘴炮”是本周油價下挫的重要導(dǎo)火索。
在他向OPEC施壓，要求其不要通過減少供應(yīng)來支撐油價之后，投資者周一拋售原油期貨。交易員們稱，周二的暴跌是周一的延續(xù)。
市場情緒轉(zhuǎn)差，為油價下跌起到了“火上澆油”的作用。彭博社稱，技術(shù)派交易員們正在增加空頭倉位，而所謂的宏觀面交易員們則在減少多倉。英國金融時報稱，周二暴跌之前的油價持續(xù)下挫迫使期權(quán)交易員們增加空倉以對沖風(fēng)險。
隔夜，超過98萬手原油期貨合約易手，主要是基金狂砍頭寸。CFTC持倉報告顯示，原油合約多頭倉位銳減，而空倉驟增。實際上，對沖基金和其他基金經(jīng)理在上周就已經(jīng)將其多頭頭寸降至2017年8月以來的最低水平了。
Price Futures Group分析師Phil Flynn認(rèn)為，近8%的跌幅不是基本面的問題，而是投資者情緒所致。路透社援引他的話稱，“這就像是銀行擠兌。現(xiàn)在的情況似乎不再與基本面有關(guān)，而是價格全面崩潰。”
紐約商品交易顧問公司NickJen Capital Management & Consulting LLC管理合伙人Nick Gentile也持同樣觀點(diǎn)。他在接受彭博社采訪時對于隔夜的暴跌評價稱：“這就是恐慌性拋售。”
04
減產(chǎn)真的能夠拯救油價么？
過去一個多月，在各大利空接踵而至的情況下，原油市場無法組織起一次像樣的反彈。
正當(dāng)空頭陷入狂歡、市場絕望之際，以沙特為首的OPEC在上周末的OPEC會議上表達(dá)了希望在未來減產(chǎn)的提議。
但是，減產(chǎn)真的能夠拯救油價么？
