主要基于以下幾點：

第一、供需失衡是紙節節下挫的根本原因。從2016開始，2017登峰造極的紙瘋狂，并非需求拉動，而是人為炒作造成的。事實上，2017包裝紙需求減少一到兩成，2018包裝紙需求減少兩到三成的說法是客觀真實的。因此，初步估算目前市場上尚有兩千萬左右的包裝紙社會存未能消化。

第二、外匯受限和環保關停出現變數。20178月份的紙暴漲，很大的程度是因為中國對外廢實施限制所導致。市場產生了原材料緊缺的預期，導致國廢等原材料暴漲，進而推漲了紙。另外，此前一路炒作的環保去產能，也是導致紙一路上漲的推手。但是到了現在，情況似乎出現逆轉，一方面環保轉趨寬松，未發現有紙廠因環保被強制關停。另一方面，大外廢涌入國內，迅速沖擊國廢市場，引發降預期。

第三、包裝紙需求加速萎縮。盡管自2017底以來，包裝紙巨頭持續停機，到今更是進入常態化。但是，消費的萎縮幅度遠遠超過紙廠的預期，原紙供大于求的局面難以改變，紙無法形成升勢。

第四、市場信心缺失。由于對未來訂單缺乏信心，下游的包裝印刷企業拿貨熱情驟然降低，導致紙企庫存壓力偏大，為緩解庫存壓力，紙企被迫降吸引訂單。如果說2017是看多者得天下，那么2018則是看空者保江山。特別是此前連續幾輪的紙波動均以下跌作收，紙廠漸漸失去了對紙的掌控能力，下游廠家不再跟隨大紙業的指揮棒行動，紙終于易跌難漲。

第五、宏觀政策對消費不利。包裝紙是一個非常依賴消費和出口的行業。出口不須多說，但消費的前景十分不妙。特別是近期國家為了保長，加大了對基礎設施的投入，這一政策對拉動內需來說，無疑是頗為不利的。用于消費的資金被挪做基建，令消費雪上加霜，包裝紙的需求只會加速萎縮。

未來紙走勢分析

眼下，股市和人民幣資產面臨暴跌，全社會負債率突然上升，導致企業和個人流動性瞬間消失。經濟預期出現反轉，居民開始捂緊腰包，節衣縮食，進入還債模式。現在正處在經濟加速下滑中，包裝紙需求的下滑趨勢短時間內無法逆轉。因此，包裝紙格內持續下跌已無懸念。

那么，什么情況下紙會重新確立上升態勢呢？或者說我們在怎樣的情況下可以抄底呢？

1、紙廠持續停機，直至達至新的供需平衡。從目前的情況來看，紙廠正走在正確的道路上，但離新的供需平衡還有一段距離。

2、人民幣跳貶。其實，過去十，中國超發的貨幣十分驚人，對美的真實或難匹配當前1：7的匯率。加上內需低迷，政府急需擴大出口來緩解經濟下行壓力，因此，若人民幣匯率跳貶，原料格激升，紙有望重拾升勢。

3、國家宏觀政策轉向通脹。眼下，企業正面臨多重困境。廠房租金大漲，社保費改稅，都給企業帶來巨大壓力，急需通過漲來轉嫁成本。而高房不僅捆綁了數億房奴，而且窒息了制造業的空間。在不能刺破樓市泡沫的情況下，不排除國家會采取通脹的手段來提升工業品格，扭轉開工廠不如炒房的狂悖現狀。簡而言之，就是凍結樓市，大幅提高消費品格，加倍提高員工工資，雖然表面上只是一個數字游戲，但卻可以重新激發民營制造業的積極性，降低房奴的還貸壓力，最終幫助中國經濟觸底反彈。

總之，從當前的情況來看，在紙廠和紙貿商急需出貨變現的當口，包裝紙市場卻提前迎來了漫長的淡季。內需持續萎縮，出口前景不明，不太可能激起下游大采購的欲望。那么，就讓紙再跌一跌吧！