五一長假期間，倫銅快速走跌約200美元，以千鈞之勢擊破支撐位6300處，對于國內(nèi)外銅市場都是一次價格沖擊，也是對人心的沖擊，是制造業(yè)萎靡的預(yù)兆還是對宏觀預(yù)期的悲觀，在銅價身上到底發(fā)生了什么?之后銅價將會有怎樣的走勢?

    銅受美元刺激走跌 實質(zhì)或市場信心趨弱

    首先，我們注意到LME倫銅的快速下跌更有可能是基金抓住機會啃掉的一塊餡餅。

    這其中原因也在于時間正逢中國五一假期與日本十天長假，影響LME銅價的一大權(quán)重 - 中國不在是阻礙價格快速波動的絆腳石，隨著美元指數(shù)的滑落，資金快速引導(dǎo)盤面大幅下降。

    而貿(mào)易戰(zhàn)摩擦及長假到來，一些基金為回避風(fēng)險暫時離市而形成市場盤面資金減少，更容易形成大幅波動。

    LME銅價與美元 可明顯看出LME銅價更加激進

    但這也不乏對國際制造業(yè)的悲觀預(yù)期，其中主要是對制造業(yè)后期的悲觀情緒：

    【美國ISM制造業(yè)PMI指數(shù)收三年內(nèi)低位，4月數(shù)據(jù)52.8】

    【歐元區(qū)制造業(yè)PMI指數(shù)從年初始持續(xù)低于枯榮線以下，4月數(shù)據(jù)47.9】

    【歐元區(qū)4月份工業(yè)景氣指數(shù)公布值4.1，大幅低于前值-1.7與預(yù)測值-2】

    美國經(jīng)濟獨自向好的同時，歐元區(qū)持續(xù)萎靡已經(jīng)成為現(xiàn)實，但美國經(jīng)濟逆勢上漲能維持到何時也是重要問題之一，近期包括如非農(nóng)數(shù)據(jù)的大幅向好更加刺激對后市波動的不確定情緒。

    而轉(zhuǎn)觀國內(nèi)情況，更多的是以平穩(wěn)為主，國內(nèi)逆周期調(diào)控與結(jié)構(gòu)化調(diào)整逐步進行，更多的以自給自足為主，與國際形勢出現(xiàn)一定程度的偏離。

    【中國4月官方制造業(yè)PMI公布值50.1 略低于前值50.5】

    【中國4月財新制造業(yè)PMI公布值50.2，略低于前值50.8】

    但需要注意的是，本年度國內(nèi)精銅需求尚未有消息面刺激，而傳統(tǒng)用銅的汽車行業(yè)又出現(xiàn)一定程度的萎靡，這對于后市精煉銅市場庫存消耗速率帶來一定的影響。按傳統(tǒng)邏輯分析，一般每年的上漲周期多出現(xiàn)于10月份前后，生產(chǎn)持續(xù)攀升而精煉銅庫存處于低位的時期。而庫存低位往往由每年初的庫存高點波峰及后續(xù)消耗速率決定上漲周期的時間與上漲幅度。

    滬期銅庫存：本年度相較于18年同比減少約15%

    按往年數(shù)據(jù)及庫存低位情況來看，及往年供銷速率來看，本年度高點很有可能提前2個月，至本年度8月到來。但考慮到本年度銅精礦供給趨弱，而目前來看精煉銅消耗速率也不理想，我們將平均耗銅速率進行一定修正后，本年度上漲行情也將于9月份可能出現(xiàn)。