年初以來，工業金屬價格普遍走強，成為2008年以來行情最暖的“春天”。

    有色金屬品種全線走強

    據統計，本輪上漲以來，滬鎳(102250, 50.00, 0.05%)漲幅約19%，漲幅最大；其次是滬銅(50180, -80.00, -0.16%)及滬鋅，漲幅在7%左右；再次是滬鋁(13625, -65.00, -0.47%)、滬錫(150720, 260.00, 0.17%)，漲幅在3%-5%。彭博稱，今年以來工業金屬價格走勢創下2008年以來的最佳開年表現。

    銅漲幅居前，反映了本次金屬行情主要由宏觀情緒驅動。“當前時點上，國內流動性邊際寬松提振需求預期，美聯儲加息周期見頂信號愈發明確，多因素帶動有色板塊情緒修復，優先關注對宏觀變化最為敏感的銅，該品種還受到電網投資提速利好需求、供應增長趨緩、廢銅進口限制提升中國精礦進口等多重支撐。電解鋁的基本面已經處于底部，進一步惡化可能性不大。另外，由于上游煤炭、氧化鋁價格短期仍維持高位，鋁價有成本支撐。”中金公司有色金屬行業分析師董宇博、陳彥表示。

    從A股相關板塊表現來看，廣發證券分析師巨國賢、婁永剛稱，工業金屬行業的板塊盈利自2016年價格回升以來不斷上臺階，但前期受市場悲觀氣氛壓制，估值不斷下行。當前，在金屬庫存處于歷史低位疊加消費預期好轉的推動下，金屬價格上漲將繼續提升企業盈利。他們認為，工業金屬板塊在此輪“雙輪驅動”行情下彈性有望超預期。

    “銅博士”被持續看好

    “銅博士”近來漲幅尤為顯著，多位分析人士認為，2019年該品種或延續偏強走勢。

    從供應端來看，中金公司認為，全球銅礦增長趨緩，中國廢銅進口持續收緊。銅的供給變化常常滯后于需求，在2013-2016年中國需求增長放緩大周期里，全球銅礦仍然維持了約5%的年復合增長率。估計2019年全球銅礦增量可能不足50萬噸。此外，2019年中國七類廢銅進口限制正式實施，六類廢銅進口轉為“限制性進口”，將支撐全年銅精礦進口維持10%或以上的增長。

    銅自身基本面利多事件也時有發生。中信建投分析師表示，一是新礦業法導致稅負增加，進而促使嘉能可技改，尋求降低運營成本，嘉能可在剛果（金）年產20萬噸金屬銅的Mutanda礦場削減產量，產量指引下降10萬噸，這還影響著本地其他礦山。二是自由港印尼的銅精礦出口許可于2月15日到期，該公司還未獲得新的出口許可，但因Grasberg年內從露天轉入地下開采，預計產量大幅縮減，出口量將從2018年約120萬噸礦量下滑至20萬噸礦量。三是智利方面，月初的強降雨料損及智利國家銅業公司旗下Chuquicamata和Radomiro Tomic銅礦的產出。

    業內人士表示，銅精礦長單加工費近期有所下調，這表明銅礦的供需端可能開始交易精礦供給緊張的預期。