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| 警惕！鋼坯跌至三千四，庫存大增160萬，鋼價還要繼續跌！ |
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| 發布時間：2019-2-18 18:01:28 |
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今日鋼價偏弱運行，鋼坯突跌30元，期貨市場走勢分化，進入震蕩；現貨方面，唐山普方坯周末連漲40至3430元/噸；成材方面，今日全國24個主要市場螺紋鋼 20mm HRB400E平均價格3993元/噸,較上個交易日下調2元/噸；4.75 熱軋板卷平均價格3810元/噸,下調4元/噸；14-20mm 普中板平均價格3953元/噸,上調3元/噸。
目前，螺紋產量高企，需求季節性弱勢不改，累庫高于預期，導致鋼價偏弱運行。期鋼大跌之后，預期充分反應，進入震蕩，市場觀望情緒蔓延。
期貨：品種分化，偏弱震蕩
今日，期貨市場鋼鐵板塊震蕩運行。螺紋漲0.66%至3659，熱卷漲1.6%至3624，線材漲0.8%至3772，鐵礦石漲0.4%至628，焦炭漲0.39%至2068，焦煤跌1.1至1258.5。期鋼經歷過上漲——下跌的過山車之后，開始進入震蕩，在需求轉好之前，預計鋼價呈現偏弱走勢。
庫存：大幅增加，增速高于去年
最新數據顯示，螺紋鋼庫存出現較為明顯的增長。本期庫存絕對值低于去年同期，但由于冬儲需求減少，庫存增速明顯高于去年；此外，鋼廠在高利潤的驅動下，螺紋鋼產能高位運行，也增加了庫存累計速度；春節期間工地停工，終端采購停滯，近期的雨雪天氣導致開工延遲。這三者疊加，造成庫存快速增加，對鋼價形成打壓。
產能：噸鋼利潤高企，產能高位運行
當前，螺紋利潤大約600元/噸，鋼廠生產意愿強烈；粗鋼產量日均在220萬噸/天以上，螺紋周產量超280萬噸，供給端的壓力雖然比2018年同期稍弱，但供大于求已成為事實。我們認為，鋼廠產量仍將保持高位，因此在需求沒有恢復到正常水平之前，庫存仍將呈現增加趨勢，市場普遍預計待到工地開工時，需求將有較好表現。地產和基建用鋼需求相對穩定，預計元宵節后，隨著工地開工增多，需求將出現上漲，對鋼鐵價格形成支撐。
需求：何時恢復，是影響鋼價的關鍵
現貨市場需求慘淡，庫存逐步上升，導致市場觀望情緒偏多，并且期貨市場連續陰跌，也加劇了悲觀預期。在買漲不買跌的心理作用下，商家普遍按需采購，多數商家并不愿意現在買大量入。雖然，市場普遍認為，需求在下游普遍返工后會得以釋放，但具體什么時候需求兌現，市場并沒有形成普遍共識。如果現在大批買貨，風險較大。
今年，雖然房產投資、汽車銷售數據不佳，但國家補短板政策對市場信心也起到了托底作用。據媒體報道，2019年計劃新發專項債模將達到2.15萬億，同時，1-2月地方債發行速度也在加快。這些都將為基建投資回暖提供支持。
觀點：板材強于建材，不必過于悲觀
根據下游用戶的反映，今年和去年一樣，可能需求啟動較晚。一方面由于天氣的緣故導致開工較晚，據最新的天氣預報，3月天氣才會好轉；另一方面，今年工廠放假時間比往年長，工人返回工作崗位的時間較晚。現在處于需求淡季，但板材的需求相比較建筑鋼材還是偏強，主要原因是什么呢。
螺紋產量高，需求不旺，累庫高于預期。而鋼廠已經有部分復產，所以預計今年去庫速度不及去年，螺紋價格走勢偏空，可能會出現類似去年貿易商拋貨的情況。今年熱軋的庫存相比去年偏低，同時下游制造業、汽車行業、基建機械都還不錯，因此，我們認為，板材走勢強于建材的趨勢將會延續。
整體上看，目前看鋼價連續大跌的空間不大，不必過于悲觀。
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綜合觀點
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高產量，高庫存，低需求，導致導致鋼材處于供大于求的關系中，但今日的下跌只是短期的，等到本周元宵節后，工地普遍開工，需求恢復正
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