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| 宏觀消息利空不斷，銅價走勢仍呈弱勢 |
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| 發(fā)布時間：2018-12-30 16:05:00 |
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核心提示： 中美貿(mào)易前景向好，但是該方面利好仍需實際性進展支撐；美聯(lián)儲實現(xiàn)年內(nèi)四次加息，由于降低了來年加息次數(shù)預(yù)估以及經(jīng)濟增速預(yù)期，美元再創(chuàng)新高動力尚顯不足，或進一步回落；而近期國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)大多表現(xiàn)不佳，疊加庫存方面止跌回升，年底需求端將繼續(xù)利空銅價。
一、期現(xiàn)市場回顧
1．沖高回落，銅價弱勢震蕩延續(xù)
圖1：滬銅主力12月走勢圖
在11月份銅價震蕩盤整結(jié)束后，12月銅價波動開始加大。月初，受G20會議中美貿(mào)易談判延遲對中國原定于2019.1.1號開始加征的2000億美元關(guān)稅的利好影響，滬銅主力合約持續(xù)走高，不過5.1萬壓力較大，沖高后回落。緊接著華為時間爆發(fā)，美加扣留中國華為公司首席財務(wù)官后，中美后期的談判再度被看衰。疊加美聯(lián)儲加息落地，國內(nèi)公布多個數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，銅價持續(xù)回落，一度跌破了4.8萬支撐。不過庫存始終維持在低位，給予銅價一定支撐。銅價暫時反彈到4.85萬壓力位附近。
2．升貼水前高后低，波動較大
本月升貼水波動較大，月初由于持貨商挺價意愿較強，市場好銅貨源緊張，升水始終居高不下，好銅升水一度高達400元上方。不過隨著月中現(xiàn)貨換月交割后，升水逐步走低，后半月基本維持在100元上下。而隨著2018年將要結(jié)束，商家進入結(jié)算階段，市場逐步呈現(xiàn)供需兩淡局面。升貼水情況見下圖。
圖2：電解銅與升貼水走勢
二、廢舊市場
本月銅價呈現(xiàn)偏弱下行的走勢，市場光亮銅主流價格在43000-44000元/噸，而精廢價差也由先前的1000元左右收窄到目前600元附近。
本月初因銅價反彈，廢銅市場成交增多。但隨后銅價開啟了下行模式，弱勢盤整走勢。廢銅市場氛圍受其影響暗淡為主，市場恐跌情緒升溫，部分持貨商手中虧損庫存較多，但也不得不無奈出貨，貨源有所增多，但下游用銅廠家依舊維持按需購貨，由于對年后銅價也持悲觀態(tài)度，且臨近元旦假期，下游廠家購貨謹慎，疊加貿(mào)易商也開始進入年末資金回籠階段，資金流動性偏緊，需求也轉(zhuǎn)入淡季，因此入市大量備貨者不多，總體廢銅市場成交仍維持清淡局面。
另外“廢七類”進口禁令將自12月31日起正式執(zhí)行，也就是說明年廢七類進口完全禁止，可見再生銅供應(yīng)將仍然緊缺，市場開始擔(dān)憂需求可能下滑。目前銅市宏觀面和基本面均不支撐銅價連續(xù)反彈，預(yù)計節(jié)后歸來銅價仍以偏弱行情對峙。同時據(jù)富寶銅小組了解到，由于銅價延續(xù)弱勢以及環(huán)保持續(xù)整頓，許多小型貿(mào)易商及回收站已開始停產(chǎn)休假，等待年后行情轉(zhuǎn)好。
圖3：電解銅與廢銅價格差對比圖
三、行情預(yù)測
中美貿(mào)易前景向好，但是該方面利好仍需實際性進展支撐；美聯(lián)儲實現(xiàn)年內(nèi)四次加息，由于降低了來年加息次數(shù)預(yù)估以及經(jīng)濟增速預(yù)期，美元再創(chuàng)新高動力尚顯不足，或進一步回落；而近期國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)大多表現(xiàn)不佳，疊加庫存方面止跌回升，年底需求端將繼續(xù)利空銅價。料下月銅價偏弱震蕩行情，倫銅運行區(qū)間5800-6200美元，滬銅4.7-4.9萬，廢銅4.25-4.37萬。
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